美联储降息或推动港股短期上涨 长期仍回归基本面

　　美联储历次降息对港股的短期提振效应显着，除2019年及2020年的特殊情形外，多数周期均推动港股短期上行，且不同降息类型呈现鲜明分化特征。在纾困式降息中，港股表现与外资流向呈现阶段性同步：2001年、2007年降息初期市场随流动性宽松上涨，但因经济基本面走弱，中期受盈利预期压制下行，直至经济企稳后逐步反弹；2020年则因降息幅度远超预期触发风险恐慌，导致外资短期撤离与港股下跌。预防式降息下，港股走势常与外资流向背离，核心驱动力在于降息拓宽中国政策操作空间：1998年亚洲金融危机期间，美联储降息为香港市场金融保卫战创造有利环境；2024年美联储降息直接影响有限，9月24日中国政策组合拳成为港股上涨关键引擎。

　　当前看，美国就业降温但经济韧性犹存，降息旨在应对潜在风险。短期科技、可选消费、医药等成长板块有望受益，中长期若我国政策配合开启中美同步宽松，或将同步带来港股外资的流入。当前外资增配空间广阔，在我国稳增长政策落地与基本面筑底背景下，港股核心资产配置价值凸显。